金价上周接连跌破1700、1600美元两大关口引发了黄金牛市是否终结的讨论。周日来宁参加富垠黄金南京公司举办的投资论坛的中国黄金协会副会长、秘书长、中国黄金报社社长张炳南表示，黄金牛市能否持续取决于五大因素，但从短期看，年底前金市很难有大的行情。他提醒投资者，切忌做金市的“死多头”，而应将黄金当做家庭的避险资产，投资比例占家庭资产的5%~20%比较合适。

　　9月份以来投资者普遍赚钱难 目前走势与07、08年如出一辙

　　对于9月份以来金市的阴跌不断、投资者普遍感觉赚钱难，张炳南认为原因是欧债危机。“以往每当债务危机严重的时候，金价必定上涨，这个规律在今年9月前还对，投资者照此操作稳赚不赔，但10月开始就不对了。”张炳南说，导致这一现象产生的原因是，近年来投资者在其他投资品市场几乎都是亏损的，只有黄金累积了巨大的获利盘，因此，在欧债危机的拖累下，黄金市场的盈利被投资者用来去填补其他市场的损失。什么时候不需要黄金再去填这个窟窿了，金价才会重回上涨通道，但在今年年底之前，预计不会有太大起色。

　　张炳南提醒投资者，目前的金价走势与07年8月~08年3月、08年9月~09年3月的走势如出一辙，投资者不妨以此做参照，推测未来走势。

　　维持10年黄金牛市有五大原因 全球货币体系重建将主宰金市

　　近期的大跌是否预示着黄金牛市是否已经终结？张炳南认为，本世纪以来维持黄金10年牛市的主要有五个最重要的原因：一是2001到现在全球货币的贬值；二是全球大宗商品价格大幅上涨；三是05年开始全球投资黄金热情高涨；四是2007年开始全球信用链危机和崩塌；五是全球货币体系重建。“只要这五大因素不全都转向，黄金牛市就不会终结。尤其是第五大因素，可能成为主宰未来金市行情的首要因素。”

　　张炳南表示，当前全球是单一依靠美元的世界，所以导致“美国感冒，全世界吃药”，大家觉得这个体系不合理，有必要加入制衡美元的因素，有人主张加欧元，有人主张加日元，有人主张加人民币，而世界银行行长佐立克提出来可以加黄金，如果黄金真的加到国际货币体系里，未来黄金就不是目前这个价格，可能还要涨。

　　坦言因错过黄金牛市而悔恨 建议黄金应占家庭资产5%~20%

　　据了解，1998年，全世界经济界和金融界盛行“黄金无用论”，当时张炳南发表《黄金在现代经济中地位与作用分析》5篇系列文章，批驳了“黄金无用论”，并预测黄金在21世纪初还会迎来新的辉煌，在国际金融及黄金业界引起较大反响。但作为一名成功的黄金专家，张炳南坦言自己也曾错过了一段黄金牛市行情：去年夏天曾与有着“商品大王”之称的投资大师罗杰斯一起吃饭，当时罗杰斯称他一直随身携带着自己的投资组合，并从口袋掏出金币、银币和白糖，果然在之后的三个月，黄金、白银和白糖涨得非常快，可惜他没有买。张炳南笑言“错过了这么好的赚钱机会，自己后悔得每天晚上睡觉前抽自己嘴巴子”。

　　不过，张炳南也认为：“虽然近期金价走势不乐观，但总体上，国际金价今年仍在去年暴涨30%的基础上，累计上涨了15%，是今年表现最好的投资品种。但是，没有只涨不跌的资产，即使投资者看好黄金的长期价值，也不要做‘死多头’。”他建议，每个家庭应该将黄金作为避险资产来配置，而不是单纯的为了“挣钱”，配置的最合适比例应在5%-20%之间。